県民割で好調か！名古屋鉄道の株価を分析！

夏休みに合わせて県民割がスタートしたことによって鉄道銘柄に動きがあります！

その中で名古屋鉄道は

8/2の決算にてアナリストの予想を上回る記録を叩き出し

• 経常損益は8,557百万円
• 直近のIFISコンセンサス(4,700百万円)を82.1%上回る水準

と好調です！

そこで、今回はそんな名古屋鉄道が何故アナリストの予想を上回る決算を出したのかを分析していきたいと思います！

このような疑問を持つ方に向けて記事を書いています。

鉄道の特徴と株主優待

元々鉄道銘柄は景気に左右されないディフェンシブ銘柄として有名で人気の銘柄で特に

• 鉄道料金割引や特別待遇
• ホテルや百貨店などの鉄道銘柄関連グループの優待

と株主優待としては非常に人気の銘柄でした。

例えば、高配当銘柄としても株主優待としても大人気の九州旅客鉄道株式会社の株主優待は以下の通りのラインナップです。

このように、株主優待券は多く持てば持つほどお得になっていくので株主優待目当ての投資家はこぞって地元の鉄道銘柄を買っていました！

しかし、2020年から始まったコロナウイルスの影響により大暴落…

緊急事態宣言発令によって鉄道の運行の自粛、テレワークの導入で利用者数が激減しました。

しかも、コロナショックから2年は経っているけどまだ株価回復には至らず低迷しています。

その中から注目されている銘柄を紹介します。

名古屋名鉄がアナリストの予想を上回る決算を出した根拠

項目名	内容
会社名	名古屋鉄道
ティッカー	4089
誕生月	1921年6月13日
上場日	1949年5月
仕事の内容	名古屋名鉄の運用 他にも不動産、百貨店、ホテル等幅広く展開。「明治村」などレジャー施設を運営
配当献上月	3月
特徴	・鉄道の運用の他に事業展開していて幅広い ・物流、運搬が活発になると株価は上がりやすい
主なリスク	・コロナ自粛といった流通が止まる事態に弱い

名古屋鉄道は、通称【名鉄】として親しまれている名古屋と岐阜県を基盤にしている大手の鉄道会社です。

民営鉄道としては日本で3番目の歴史を持つ 老舗企業で これらの鉄道業以外にも、以下の事業展開しています。

地元の名古屋と岐阜県の方や観光やビジネスで訪れる方にとっては必ずお世話になる鉄道ですね！

そのため、今回の県民割や静岡県と近隣エリアを対象としたふしのくに旅行券＆応援クーポンで観光客の増加や経済の活発化が期待されます！

直近5年株価を確認すると

コロナ前は3,000~3,400円台だったところ、コロナショックで大幅な下落を記録…

一時的に1,600円まで下落するほど危険な状態になるも、今は2100円台で落ち着いています。

しかし、今回の決算ではアナリストの予想を上回る記録を叩き出し好調でした！

主な要因はコロナ自粛の反動によって名鉄百貨店の5月売り上げが4割増加し131億円を記録したことです。

これはコロナ前の水準の95%に想到するもので、今後は県民割などで増加することが期待されます！

さて、ここから名古屋鉄道の業績を調べてみると、鉄道銘柄としてはかなり優秀であることが分かりました！

具体的に分析してみると主に8つの項目を見ていきます。

なお、分析をする際はこちらのIRＢＡＮＫを参考にしています↓

なお、今回の銘柄の選定はこびと株さんのブログ（高配当株のポートフォリオは、金のタマゴを産む”痩せない”ニワトリのようなものである）で紹介されていた企業の一覧を

分析のやり方は両学長のブログで紹介されていた分析ツールを元に行っています。

分析ツールの詳細が知りたい方は【初心者向け】高配当株の「分析ツール」の使い方をカンタン解説をご参照ください。

エイトレッドの投資価値	判定
売上高	4
EPS	2
営業利益率	3
自己資本率	2
営業活動によるCF	2
現金等	3.5
1株あたりの配当金	1
配当性向	5
株主優待	3

売上高

4

まず、売上高を確認するとコロナショックで6,000億円代から4,000億円まで下落していますね…

これは度重なる緊急事態宣言発令によって運行本数の減少を余儀なくされた点や

増収をけん引してきた外国人観光客は、忽然と姿を消し、急速に広がったリモートワークによって利用者数が激減した点が原因です。

そのためか、2021年の4,816億円から2022年の4,909億円の増加と僅かながらですが回復傾向にあります。

その理由は、新型コロナの感染者数は22年に入って減少傾向であり、旅行客などは大きく改善することが見込まれるからです。

EPS

2

続いてEPSを確認すると、2021年にマイ転したものの翌年の2022年にプラ転の47.65円台の利益を記録しています。

本来はマイナスになった時点で危険信号であるものの、コロナ前の水準の半分以下ながらも回復していることから少し優秀な部類であることがわかります。

営業利益率

3

• 平均営業率７％
• 業種別平均値-0.33%（運輸業・郵便業）
• 同社3.84％

営業利益率を確認すると

コロナ前は平均7%よりちょい上レベルであるのに対してコロナ後はなんとマイナスを記録しました…。

やはりコロナ自粛が原因で全体的に成績が下がりやすいとはいえ気になるところです。　

主な原因は、名古屋鉄道の事業展開の仕方です。

名古屋鉄道が鉄道だけでなく百貨店やホテルといった他の事業展開を積極的に行っているものの、どれもすぐにリモートに切り替えられない接客業の事業でモロにコロナ自粛の影響が受けやすいです。

自己資本比率

2

自己資本利益率を確認すると、直近5年のデータだと30%とやや低水準です。

そもそも鉄道事業は、どうしても設備投資に多額の費用がかかってしまうため、財務的に厳しくなりがちです。

とはいえ、他の事業でカバーしているため0.3%~2.2%ほど上昇傾向ですので今後は期待できそうです。

営業活動によるCF

2

営業活動によるCFはコロナ後に71.98%の減少が目立ちますね…。

先程述べた通り、設備投資に多額の費用がかかってしまうため、キャッシュフローも大きくマイナスになっていて財務的にもかなり厳しい状況です。

しかし新型コロナ収束に伴い、人の移動は正常化していて業績も徐々にですが改善しています。

その証拠に翌年の2022年に99.75%に上昇しているため、コロナ収束後には元の水準に戻る期待もあります。

現金等

3.5

現金等を長期的に確認すると上昇傾向で安心して投資出来る水準です。

一株あたり配当金

1

　

一株あたりの配当金を確認すると、コロナショック前は連続増配銘柄として優秀といってと過言ではない増配傾向でした。

確かに、かつての鉄道銘柄はディフェンシブ銘柄として安心して投資出来た。

しかし、コロナショックによる自粛の煽りを受けて無配、減配していることがわかります。

とはいえ、コロナショックによる物流のストップはイレギュラー中のイレギュラーであり仕方ないです。

そのため、名古屋鉄道自身の不祥事による悪化では無いため回復の余地はあります。

配当性向

5

配当性向は基本的に減少傾向で余裕はあったものの、コロナショック後の2021年に赤字を記録…

とはいえ、2022年に赤字を解消しているため優秀です！

株主優待

3

最後に株主優待内容を確認すると、他の株主優待よりも豊富で愛知と岐阜の生活圏の方や毎回旅行する方にとってはとても助かる内容となっています！

特に

• 株主優待乗車証
• 名鉄百貨店 買物優待券
• 名鉄自動車整備 車検・定期点検整備料金優待割引券　
• 名鉄病院 人間ドック受診料 優待割引券

は普段の生活でもお世話になるため、愛知県民と岐阜県は絶対に保有すべきではないかと思います！

鉄道銘柄の株主優待はこのように保有すればするほど沢山の特典を受けることが出来るため非常に人気となっています！

名古屋名鉄の投資価値

これらの分析をまとめるとこちら！

エイトレッドの投資価値	判定	判定理由
売上高	4	コロナショックで6,000億円代から4,000億円まで下落するも徐々に回復
EPS	2	2021年にマイ転したものの翌年の2022年にプラ転の47.65円台の利益を記録
営業利益率	3	コロナ後にマイナスを記録
自己資本率	2	30%代とやや低いがやむ無し
営業活動によるCF	2	コロナ後に71.98%の減少が目立つものの翌年に99%に上昇
現金等	3.5	問題無い水準
1株あたりの配当金	1	コロナ前は連続増配するも無配。しかし、2022年に配当出す
配当性向	5	2021年に赤字を記録するも翌年に赤字を解消
株主優待	3	他の銘柄より豊富でかなりおすすめ！

結論からいえば、株主優待銘柄としてはかなり優秀なので愛知県民、岐阜県民にとっては買うべき銘柄となります！

コロナショックさえなければ連続増配、ディフェンシブ銘柄として優秀であったもののコロナ後は大暴落…

本来は株主優待銘柄以外で投資価値はないように思えます。

しかし一方で、鉄道利用客の回復予想としてデロイトトーマツが公開している国内旅行の需要予測によると、2022年7月にコロナ前の水準に回復しています！

その後、横ばいが続くと予想されるので、株価は、コロナ前の水準に戻るのもと考えられます。

そのため、少し期待を込めて投資してみてはいかがでしょうか？

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名古屋名鉄に小額投資できる方法

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最後に

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